新三板轉(zhuǎn)板制度落地 多層次市場實現(xiàn)有機互聯(lián)
昨日晚間，證監(jiān)會發(fā)布《關(guān)于全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)掛牌公司轉(zhuǎn)板上市的指導(dǎo)意見》(下稱《指導(dǎo)意見》)，標志著新三板直接轉(zhuǎn)板上市制度正式出爐。精選層企業(yè)連續(xù)掛牌滿一年、符合上市條件的掛牌公司，將可以直接申請轉(zhuǎn)板到科創(chuàng)板或創(chuàng)業(yè)板上市。
建立轉(zhuǎn)板上市制度是本輪新三板全面深改的核心措施之一。權(quán)威專家認為，建立轉(zhuǎn)板上市機制有助于豐富掛牌公司上市路徑，打通中小企業(yè)成長壯大的上升通道，加強多層次資本市場的有機聯(lián)系，增強金融服務(wù)實體經(jīng)濟能力;也有助于激發(fā)新三板市場活力，充分發(fā)揮新三板市場承上啟下的作用。
今年3月6日至4月5日，證監(jiān)會就《指導(dǎo)意見》向社會公開征求意見。征求意見期間，監(jiān)管部門收到來自企業(yè)、證券公司、基金公司、行業(yè)自律組織及社會公眾的意見共計13份。
證監(jiān)會官網(wǎng)信息介紹，各方對《指導(dǎo)意見》給予了積極正面的反饋，所提意見主要是進一步細化《指導(dǎo)意見》有關(guān)內(nèi)容，明確有關(guān)工作安排。經(jīng)逐條研究，各方意見建議已基本吸收采納。轉(zhuǎn)板上市的具體條件、審核標準、保薦程序、停復(fù)牌安排、轉(zhuǎn)板上市后的再融資安排、股份限售的具體安排等事項，擬在滬深交易所、全國股轉(zhuǎn)公司及中國結(jié)算有關(guān)業(yè)務(wù)規(guī)則中予以明確。
正式發(fā)布的《指導(dǎo)意見》明確了新三板轉(zhuǎn)板制度的基本原則、主要制度安排，以及監(jiān)管安排。建立轉(zhuǎn)板上市機制將堅持市場導(dǎo)向、統(tǒng)籌兼顧、試點先行、防控風(fēng)險的原則。證券交易所、全國股轉(zhuǎn)公司、中介機構(gòu)等有關(guān)各方將各負其責(zé)，對于轉(zhuǎn)板上市中的違法違規(guī)行為，監(jiān)管部門將依法依規(guī)嚴肅查處。
《指導(dǎo)意見》對轉(zhuǎn)入板塊的范圍、轉(zhuǎn)板上市條件、程序、保薦要求、股份限售等事項作出了原則性規(guī)定。具體而言，試點期間，符合條件的掛牌公司可以申請轉(zhuǎn)板到科創(chuàng)板或創(chuàng)業(yè)板上市;申請轉(zhuǎn)板上市的企業(yè)須為新三板精選層掛牌公司，且在精選層連續(xù)掛牌一年以上，還應(yīng)當(dāng)符合轉(zhuǎn)入板塊的上市條件;轉(zhuǎn)板上市條件應(yīng)當(dāng)與首次公開發(fā)行并上市的條件保持基本一致，交易所可以根據(jù)監(jiān)管需要提出差異化要求;轉(zhuǎn)板上市由交易所依據(jù)上市規(guī)則審核并作出決定，掛牌公司申請轉(zhuǎn)板上市應(yīng)當(dāng)按照交易所有關(guān)規(guī)定聘請證券公司擔(dān)任上市保薦人。
上交所、深交所、全國股轉(zhuǎn)公司、中國結(jié)算等將依據(jù)《指導(dǎo)意見》制定或修訂業(yè)務(wù)規(guī)則，進一步明確細化各項具體制度安排。
記者從全國股轉(zhuǎn)公司獲悉，首批精選層企業(yè)有望于今年年中正式出爐。下一步，全國股轉(zhuǎn)公司將繼續(xù)為券商開展投資者拓展工作提供支持和保障，引導(dǎo)合格投資者理性、積極參與新三板公開發(fā)行和市場交易，分享改革紅利。
業(yè)內(nèi)人士認為，新三板實施直接轉(zhuǎn)板上市制度，將產(chǎn)生三大效用：
首先，不同發(fā)展階段的企業(yè)能夠獲得差異化、便利化的服務(wù)，企業(yè)能夠根據(jù)自身需求自主選擇交易場所，充分利用不同市場的特色制度支持企業(yè)發(fā)展。
其次，中小微企業(yè)成長上升的通道得以打通。精選層在交易規(guī)則、流動性水平、公司監(jiān)管等方面與交易所市場趨同，掛牌公司經(jīng)過新三板市場公開披露信息和規(guī)范治理，再通過轉(zhuǎn)板進入交易所市場，預(yù)期更加明確、風(fēng)險更加可控，有助于堅定中小企業(yè)長期穩(wěn)定發(fā)展的信心。
再者，新三板市場功能將更好發(fā)揮。轉(zhuǎn)板制度形成示范效應(yīng)，與“精選層、創(chuàng)新層、基礎(chǔ)層”的分層機制結(jié)合，構(gòu)建出上下貫通的市場結(jié)構(gòu)，有利于通過傳導(dǎo)機制激發(fā)市場活力，形成符合投融雙方需求的良好市場生態(tài)。
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