科創板第一股華興源創網下詢價配售結果日前已經出爐，本周又有睿創微納、天準科技等多只科創板新股待發，公募和私募摩拳擦掌，積極參與網下新股配售。記者了解到，多數機構現階段是逢新必打，成立了科創板研究小組，結合市場制定一套詳細的估值定價策略，希望能夠斬獲新股，獲取投資收益。
公私募踴躍參與科創板打新
“第一只科創板股票打新，我們公司申報的基金都入圍了。華興源創定的價格有一定溢價，但沒有比A股對標公司高太多，總體感受市場報價比我們想象的要理性。”上海一家小型公募投資總監告訴記者。
北京某中型私募總經理坦言，科創板首只新股估值不算貴，而且這次剔除的機構也不多，“主要是參照了現有上市公司的估值，同時考慮企業本身的優勢。一般A股打新有一定溢價效應，還要考慮基本面和博弈因素，再結合券商的投價報告綜合給出價格。”
考慮到科創板對投資者的投資經驗、風險承受能力要求更高，全面采用市場化的詢價定價方式，將首次公開發行詢價對象限定在七類專業機構，因此，科創板打新實際上是非常考驗公募、私募機構的專業定價能力。
鵬華基金穩定收益投資部總經理姜山表示，科創板通過加強其定價約束，將重點機構詢價的中位數和加權平均數的最低值作為定價基準，同時引入保薦機構的風險共擔機制，要求保薦機構通過子公司以自有資金進行跟投，杜絕其將風險向外轉移。在投資者方面，將報價隨意性較高的個人投資者排除在詢價主體之外，設立了較高的市值門檻，建立了高價剔除機制，設定10%的抽簽鎖定，促使投資者報價更為謹慎。
招商基金投資支持與創新部總監姚飛軍稱，公司專門成立了創新企業發行證券上市及創新企業定價小組，并詳細制定了定價工作要求及流程指引。“定價小組將客觀專業地審核投資定價報告和財務預測模型，在給出定價后，需在公司進行專題討論及答辯，在此基礎上根據市場報價確定最終的投資定價。”
呈瑞投資的一位投資經理表示：“科創板打新的詢價策略和主板完全不同，我們主要從兩個維度考量：一是保薦券商發的投價報告，給出了價格區間;二是跟其他一起參與網下配售的投資者溝通，了解他們對公司的認可度。等未來科創板股票累計到一定數量，我們會建立樣本池，判斷科創板的平均估值區間。”
科創板打新重視企業質地
從市場調研情況看，目前公募、私募對科創板打新的熱情度極高，不少機構表示初期基本上會逢新必打，相信能獲得不錯的投資收益。但在打新策略上，機構顯得比較審慎，根據不同的公司質地給予不同估值，不會參與炒作。
“我們最近獲得了科創板網下打新資格，未來公司產品將會積極參與科創板打新，因為政策扶持科創板發展、助力中小微企業是重大戰略，同時從投資回報率看，我們判斷未來半年科創板新股收益率比主板打新高。”前述呈瑞投資經理稱。
該投資經理告訴記者，初期有標的上市就會參與打新，等到后續整體打新收益率下降到一定范疇或者破發的時候，才會考慮精選標的。公司投研部門花了一定人力和精力在科創板個股的研究上，后續會基于對估值的考量，設定一個賣出的指導價格。
前述北京中型私募總經理也表示，看好科創板套利機會，現在每個科創板新股都會參與，“我們的策略是考慮企業本身，但也要考慮市場情緒，初期肯定是機會大于風險。”
公募基金在科創板投資方面花費了更大的力氣去研究和制定策略，根本是研究企業價值。
鵬華基金研究部總經理梁浩稱：“我們將科創板放在整個‘A+H’體系中進行研究和投資;負責計算機互聯網、高端裝備、新材料、新能源、節能環保、生物醫藥板塊的研究成員，成立類科創板興趣小組，設置小組長，建立定期工作機制，綜合考慮科創板公司估值、市場情緒、交易機制等因素，進行投資機會的判斷。”
前述上海小型公募投資總監坦言，科創板打新策略核心是看公司的質地，看其成長性、行業地位和稀缺程度等，還要結合市場熱度等綜合判斷，“第一批公司打新我們都會參與，對于質地一般的公司一定會控制價格，質地優質的公司市場也會給較高價格，因為市場是有效的。”
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責任編輯：Rex_01
